Page 41 - Truy Tìm Căn Nguyên Tăng Trường

là một trong nhiều hình thức tăng sản lượng trong tương lai, và tất cả mọi hình thức
này đều phản ứng với những động cơ. Nếu động cơ đầu tư cho tương lai vững mạnh,

sẽ có đầu tư thêm vào máy móc, công nghệ mới, giáo dục và đào tạo, và vốn tổ chức
(tạo các thể chế hiệu quả).

Những nhân tố phức tạp tác động đến tăng trưởng khiến cho mối quan hệ giữa tăng

trưởng và đầu tư trở nên lỏng lẻo và không ổn định. Với mỗi nước, tăng trưởng dao
động quanh một mức trung bình, trong khi đó tỷ lệ đầu tư thay đổi khó lường. Tuy
nhiên, các IFI thường lấy tỷ lệ đầu tư-tăng trưởng (được gọi bằng cái tên đọc trẹo quai

hàm là Tỷ lệ tăng trưởng vốn-sản lượng hay ICOR) làm thước đo ngược “năng suất”

đầu tư. Ví dụ, báo cáo của WB về Thái Lan năm 2000 nhận định, một trong những
dấu hiệu của cuộc khủng hoảng tài chính năm 1997-1998 là ICOR của năm 1996 “gần

như đạt đỉnh trong lịch sử”. Tương tự, một báo cáo của WB về châu Phi năm 2000 đã
quy cho mức tăng trưởng thấp và suy giảm từ năm 1970 đến 1997 là do năng suất đầu

tư thấp và suy giảm, “đánh giá theo ICOR”. ICOR được cụ thể hóa tới mức nó được
xem là một nguyên nhân độc lập, trong khi thực ra, nó chỉ là tỷ lệ giữa hai yếu tố có

liên quan lỏng lẻo với nhau. Ngay cả nếu tăng trưởng giảm vì các lý do hoàn toàn
không liên quan đến đầu tư (như hệ thống ngân hàng được quản lý yếu kém ở Thái

Lan hay các chính quyền tham nhũng bòn rút ở châu Phi), chúng ta vẫn có thể thấy
với mức đầu tư không đổi, tăng trưởng giảm là vì ICOR tăng – nghĩa là tỷ lệ tăng

trưởng và đầu tư giảm. Tương tự, chúng ta cũng có thể nói rằng giá táo giảm vì giá
cam không đổi và tỷ lệ giá táo trên giá cam giảm!

Thay vì lo lắng xem mức đầu tư nào là “cần thiết” để duy trì tăng trưởng, chúng ta nên
tập trung tăng cường những hình thức khuyến khích đầu tư vào tương lai và để các

dạng thức đầu tư tự do diễn ra theo cách của chúng.
Kiểm tra tổng thể các mối quan hệ viện trợ-đầu tư và đầu tư-tăng trưởng

Tôi có thể phác ra bối cảnh, một nước sẽ đạt mức thu nhập như thế nào nếu các dự
đoán của phương pháp bù phần thiếu hụt tài chính là đúng và rồi so sánh dự đoán với

kết quả thực tế. Mô hình phần thiếu hụt tài chính dự đoán viện trợ được đưa vào đầu

tư với tỷ lệ 1-1 hoặc hơn. Để thận trọng, tôi chỉ lấy tỷ lệ 1-1. Như vậy, đầu tư-GDP sẽ
tăng trong năm đầu theo mức độ viện trợ-GDP tăng trong năm đó. Sau đó, đầu tư sẽ
thúc đẩy tăng trưởng trong giai đoạn tiếp theo. Điều này dự đoán được tổng mức tăng

trưởng GDP. Để tính mức tăng trưởng theo bình quân đầu người, tôi trừ đi gia tăng

41