Page 220 - Truy Tìm Căn Nguyên Tăng Trường

một chính phủ tồi có thể bóp chết tăng trưởng.
Bóp chết các ngân hàng

Còn một cách dễ dàng khác để kéo lùi tăng trưởng là bóp chết các ngân hàng có vai
trò phân bổ tín dụng cho đầu tư. Làm thế nào để bóp chết các ngân hàng? Các ngân

hàng cần có người gửi tiền để cho vay quay vòng, nhưng người ta chỉ gửi tiền vào

ngân hàng nếu như lãi suất gửi tiết kiệm cao.
Lúc trước, chúng ta đã thấy rằng lạm phát cao làm các hệ thống tài chính phình to,
nhưng để điều này đúng, chúng ta phải giả sử rằng các năng lực thị trường cùng góp

phần quyết định lãi suất. Tuy thế, nhiều nước nghèo đã tiếm quyền kiểm soát lãi suất

danh nghĩa ngay cả khi lạm phát vượt ra ngoài tầm kiểm soát. Kết quả là những người
gửi tiền không được bảo vệ khi các khoản tiền gửi của họ bị mất giá trị thực.

Giả sử lãi suất danh nghĩa phải chịu mức trần là 10%, đồng thời tỷ lệ lạm phát là 30%.
Khi đó, một người gửi tiền dù có tái đầu tư những khoản thu nhập từ lãi suất tiền gửi

vào một tài khoản tiết kiệm cũng vẫn phải bất lực nhìn số tiền tiết kiệm của mình mất
đi giá trị thực 20% mỗi năm. Lãi suất danh nghĩa trừ đi tỷ lệ lạm phát chính là lãi suất

thực mà người gửi tiền nhận được trên khoản tiền gửi tiết kiệm của mình. Nếu lãi suất
thực bị âm quá mức, điều này chắc chắn sẽ làm giảm động cơ khuyến khích gửi tiền

vào ngân hàng. Người gửi tiền sẽ gửi tiền ra nước ngoài hoặc đầu tư vào bất động sản
hoặc không tiết kiệm gì cả. Một chính sách lãi suất thực âm thường được coi như một

hình thức “áp chế tài chính” bởi vì nó đẩy các khoản tiền tiết kiệm trong ngân hàng
xuống thấp hơn. Những ngân hàng cố gắng giữ các khoản tiền gửi tiết kiệm trong tình

hình lãi suất thực âm chẳng khác gì đang cố gắng lấy rổ đựng nước.

220